地产一哥保利发展业绩“大洗澡” 利润骤降现金流稳

地产一哥保利发展业绩“大洗澡” 利润骤降现金流稳 关键词： 2026-04-21 09:52:20  36氪 地产行业持续下行，即使是第一梯队的企业也面临巨大压力。从销售巅峰期连续下降五年后，龙头上市房企必须在“保利润”和“保现金流”之间做出选择。4月17日晚间，连续三年销售额稳居行业第一的保利发展公布了2025年的业绩报告：全年销售额达到2530亿元，连续三年保持行业第一；营业收入为3081.44亿元，同比微降1.13%；归母净利润大幅下滑79.31%，降至10.35亿元；经营现金流净额达151.91亿元，同比增长142.74%；在手现金1229亿元，现金短债比为1.74倍；综合融资成本降至历史最低点2.72%。保利发展显然选择了优先保障现金流。2024年，公司归母净利润为50.01亿元，2025年骤降至10.35亿元。扣非归母净利润更是同比下滑84.52%，降至6.59亿元，成为年报中最受关注的焦点。公司解释称，报告期内，受行业和市场波动影响，房地产项目结转毛利率同比下降。公司在房地产销售行业的收入减少1.19%，毛利率也减少了0.99个百分点。尽管毛利率低于中海、招商蛇口等同行，但在企业利润普遍下滑的情况下，仍处于合理区间。全国不同区域的表现差异明显。保利五大区域中，只有华东地区的营收正增长，北方地区下滑幅度最大，达33.84%。毛利率方面，华东、北方、中部三个区域同比上年增长，而华南、西部区域分别减少4.66和5.63个百分点。合联营投资收益恶化也是保利净利率下滑的原因之一。部分合作项目销售不及预期，导致合联营投资收益从2024年的12.2亿元降至2025年的-1.4亿元，进一步侵蚀了归母净利润。少数股东损益占比大幅提升，从2024年的48.7%上升至2025年的84.5%，使得归属于母公司股东的净利润进一步缩水。